没有时间盯盘面、看财报，跟着坐拥百万粉丝的财经大V“抄作业”，就能轻松跑赢市场吗？
近年来，不少财经大V以“投资经验分享”为名，通过高调展示“实盘收益”“投资经验”等，营造出稳赚不赔的人设，吸引了大批投资者跟风买入股票、基金产品。
然而，从监管披露的处罚案例来看，部分大V晒出的所谓实盘与经验，很可能是一套包装精美的“生意”。而怀揣着真金白银跟风入场的投资者，等来的往往不是财富自由，而是身陷“一买就跌、深度套牢”的泥潭。
跟着大V买基金，亏损超10%
今年1月底，证监会披露的一则处罚文件引起公募基金行业震动。
处罚文件显示，D基金公司与不具备基金销售业务资格和基金从业资格的互联网大V开展营销合作，向其支付大额广告费，利用该大V的流量和影响力鼓动投资者购买该基金公司旗下A产品，诱导投资者购买与其风险承受能力不匹配的中高风险产品。
针对上述违规情况，监管部门对D基金公司采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施，该公司的总经理、督察长与互联网业务部门负责人等均被追责。
第一财经从业内了解到，本次被处罚的D基金公司，大概率指的是此前被曝出旗下产品单日“吸金”超百亿元的德邦基金，其与大V“爱理财的小羊”合作带货的产品是德邦稳盈增长混合基金。
根据2025年四季报，该基金前十大重仓股几乎全部为AI应用板块的个股，而该板块自2021年触及高点后便持续回调，截至去年年末较高点累计下跌超40%。受此影响，该产品业绩表现惨淡：A、C份额2025年全年净值增长率分别为8.06%、7.54%，均跑输业绩比较基准；从基金成立至2025年年末，两类份额均跑输业绩比较基准超40个百分点。
但是从去年12月起，AI应用板块开始反攻，今年1月中旬一度呈爆发态势：仅今年1月12日当日，中证全指软件指数、国证AI应用指数单日分别大涨9.22%、8.92%。
行情转变，也让德邦稳盈增长混合的业绩颓势迅速扭转。同花顺iFinD显示，截至今年1月12日，该基金A、C份额年内单位净值增幅均接近30%，其中1月12日单日就涨超8%。
如此亮眼的业绩表现，成为了大V带货的绝佳噱头。1月上旬，“爱理财的小羊”曾晒出持有超过300万份该基金C份额的实盘记录，此后随着AI应用板块行情的短暂爆发，其展示的实盘收益在几天内便超80万元。
上扬的业绩曲线配合大V展示的高额浮盈，迅速吸引大批基民跟风申购。1月12日下午，该产品单日销售120亿元的传闻迅速引发行业关注。
但半个月后，监管部门认定该基金公司与大V合作违规。随后基金公司被处罚、涉事大V账号被多个平台封禁，第三方平台的“实盘榜”等引流功能也纷纷下架。
与这场闹剧一起落幕的，还有AI应用板块的狂欢：1月中旬短暂冲高后，该板块再次步入下跌通道，截至3月13日已累计回调超16%。这也让此前跟着大V买入基金产品的投资者纷纷被套。
第一财经记者在社交媒体平台上搜索发现，有不少声称此前跟风买入的投资者晒出浮亏超-10%的截图，只能无奈“割肉离场”或是选择“低位补仓”。
更值得注意的是，由于短期内巨额资金涌入，该基金的实际收益被严重摊薄。如1月14日，该基金前十大重仓股中多只个股涨幅超5%，但该基金A份额当日单位净值仅上涨0.63%。这也意味着，普通投资者即便能精准逃顶，也根本无法复刻大V实盘展示的暴利。
大V“分享”股票，被认定“抢帽子操纵”
除了违规带货基金，大V违规荐股也导致投资者亏损的“重灾区”。
今年1月，浙江证监局的一纸罚单就揭开了其中的隐秘套路。
处罚文件显示，金永荣长期使用“金浤”账号在雪球平台发布荐股文章，并辅以在淘股吧、微信公众号、小红书等其他平台开通账号发文发帖宣传，参与淘股吧实盘比赛以及直播分享选股逻辑等形式，积累名气和受众。2024年9月至2025年4月期间，金浤在雪球发布贴文的单篇阅读量高达130万次，收获超10.7万粉丝。
2024年9月2日至2025年4月16日，“金浤”账号公开发文评价、推荐了32只股票，并控制账户组在荐股后的当日或次日进行大量反向卖出交易。按当日及次日卖出口径计算，金永荣交易金额合计6.31亿元，违法所得合计4162.39万元。
浙江证监局认定金永荣交易行为符合“抢帽子操纵”的典型特征，决定没收其违法所得4162.39万元，并处以等额罚款，罚没金额共计8324.78万元。同时对金永荣采取3年证券市场禁入措施。在禁入期间，不得直接或者以化名、借他人名义在证券交易场所交易上市或者挂牌的所有证券。
值得注意的是，曾经被金永荣操纵的股票之一启迪环境（000826.SZ），近日公告称，该公司及控股子公司累计诉讼、仲裁事项金额合计40.88亿元，占本公司最近一期经审计净资产的170.20%。同时，前期已判决或和解的待履行金额达77.37亿元。
此外，根据业绩预告，启迪环境2025年度预计扣除非经常性损益后预计净亏损22亿元至27亿元。若审计结果最终确认其归属于母公司净资产为负，启迪环境股票将在2025年年报披露后被正式实施退市风险警示（*ST）。
荐股套路长期存在，投资者需提高警惕
“10年前就有人这样干了，就像‘老鼠仓’一样，只要赚钱就有人冒着法律风险干这事儿。”一位拥有百万粉丝的财经博主告诉第一财经记者，此类“买入-荐股-卖出”的违规套路长期存在，只不过对“大V”的称呼、分享的平台在随时代改变。
他也表示，由于所谓“大V”的准入门槛极低，从业者鱼龙混杂，专业能力与粉丝数量往往并不匹配，“每个人之间的差距是巨大的，什么样的人都有”。
正如该博主所言，记者梳理近年来的司法与监管通报发现，大V们的“生意经”套路高度一致，却屡禁不止：2023年最高检发布的典型案例中，武某凯等人通过发布虚假分析、免费荐股文章等方式吸粉，诱导股民交易，再与庄家合谋拉涨并诱骗股民在集合竞价阶段高位接盘；2024年福州鼓楼法院公布的案例中，某大V通过开设付费圈子非法荐股狂揽1200余万元，最终获刑并被重罚1300万；更有甚者，将自己包装成“西南第一操盘手”，在收取粉丝18.8万元的“拜师费”并承诺兜底后，代客操盘致使粉丝账户不到半年爆仓亏损410多万，随后直接拉黑跑路。
对于普通投资者而言，跟随缺乏专业资质的大V投资，不仅是导致亏损的陷阱，更是事后维权的巨大阻碍。上海市锦天城律师事务所合伙人陈如波律师在接受采访时表示，多数大V无证券从业资质，其行为被定性为“个人分享”而非专业服务，企图故意规避《证券法》的约束。
陈如波提到，此类案件中投资者维权面临两大核心难点：一是因果关系证明困难，即投资者需证明亏损是由大V的虚假宣传、诱导操作等违规行为导致，“实践中，投资者常因无法提供聊天记录、操作指令等直接证据，法院可能认定亏损属正常市场风险”。二是大V常用“风险自担”“非投资建议”等话术规避责任。
在上述金永荣操纵股票案中，金永荣曾申辩称“大部分文章明确表述不推荐买卖，不属于荐股”。但浙江证监局认定，其通过反复发帖强化推荐逻辑、展示仓位记录等行为，已实质向外界传递了明确的交易信号，足以引导投资者跟随交易，“不推荐买卖”的标注仅为“形式免责”。
对此，陈如波强调，大V若在帖文中标注“不构成投资建议”，反而可能使投资者放松警惕，误以为其内容客观中立，实则隐蔽了操纵意图。“免责声明一旦与行为实质背离，便沦为形式合规的伪装，无法阻却操纵市场的违法本质。”
面对边界模糊的“经验分享”与“违规荐股”，法律层面如何界定？陈如波提出四个核心区别：一是是否涉及“有偿服务”，例如通过付费群、知识星球等渠道变相收取荐股费用；二是是否提供直接或暗示性提供个股买卖点位、持仓建议或系统性发布分析预测等“具体投资建议”；三是是否具备“服务持续性”，比如以每日直播、专栏文章等方式形成“类投顾服务”模式；四是是否使用“稳赚不赔”“高收益低风险”等话术，或展示虚假盈利截图诱导跟风。
然而，即使法院认定大V违规荐股、荐基导致亏损，投资者极难全额挽回损失。陈如波告诉第一财经记者，目前公开可查的案例中，投资者追回损失最高获赔比例仅为40%。
在此类乱象面前，提高警惕是投资者自我保护的必选项。结合过往案例，陈如波提醒投资者背后存在的多重隐蔽风险：一方面，许多大V不仅会伪造从业资质、比赛奖项等“光环”，还会用“必涨”“零风险”等违规话术骗取信任；另一方面，“爱理财的小羊”违规荐基一案，就是大V联合机构炒作“大额申购”制造虚假繁荣，并借平台的实盘榜单放大“羊群效应”，诱导粉丝盲目跟风。此类案例中大V们往往对产品的真实风险避而不谈，肆意将高波动产品，乃至实际投资已严重偏离合同约定的产品，违规推荐给低风险承受能力的人群。
前述提到的财经大V表示，投资者一定要警惕大V推荐中小盘股票与微盘股，“因为他能操纵的只是这类股票，大盘他也拉不动”。此外，他提醒如果大V长期晒出超高额收益截图，投资者需防范其为PS伪造的虚假战绩。
近年来，监管部门持续对此类违规荐基、荐股的行为重拳出击。2025年12月，国家网信办会同中国证监会深入整治涉资本市场网上不实信息，依法处置了“八姐无敌”“财报风云”“财经周末老师”等一批炮制谣言、非法荐股的账号。
1月召开的2026年证监系统工作会议也明确要求，坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力，进一步严肃市场纪律，坚决打击财务造假、操纵价格、内幕交易等恶性违法行为，畅通行政刑事衔接机制，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等典型案例落地。
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梁晓璇
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